الصكوك والدخل الثابت في السعودية
الصكوك هي الأداة الرئيسية للتمويل بالدخل الثابت المتوافق مع الشريعة في المملكة، والسوق السعودية من أعمق أسواق الصكوك في العالم. وبالنسبة للمُصدِرين، تفتح الصكوك قناة تمويل تقف إلى جانب الدين المصرفي وحقوق الملكية — سيادية ومؤسسية، بالعملة المحلية والدولية، مدرجة ومطروحة طرحاً خاصاً. وبالنسبة للبنوك تحديداً، أصبحت صكوك الشق الأول الإضافي الوسيلة المفضّلة لبناء رأس المال النظامي وفق إطار «بازل 3». وقد تحوّلت الأرضية التنظيمية لصالح المُصدِرين: ففي أواخر 2024 اعتمدت هيئة السوق المالية أكبر حزمة تحسينات لسوق الصكوك والدين منذ انطلاقه، إذ خفّضت مستندات نشرة الإصدار بأكثر من النصف، وألغت فترة الانتظار للمُصدِرين المحليين، ووسّعت نطاق المُصدِرين المؤهلين. وفي 2025 أضافت إطاراً لأدوات الدين الخضراء والاجتماعية والمستدامة والمرتبطة بالاستدامة. يجمع هذا القسم تحليلات إليفير بارتنرز لسوق الصكوك للمُصدِرين والمجالس: الهياكل الرئيسية، والفرق بين رأس المال المصرفي من الشقين الأول والثاني، ومسار الإدراج والإفصاح عبر «تداول»، وكيف يتكامل برنامج الصكوك مع استراتيجية رأس المال الأوسع للشركة. والمحتوى هنا وصفي لا استشاري — فقرارات الصكوك تخص المُصدِر ومرتِّبيه وهيئته الشرعية.
رؤى ذات صلة
تقارير الاستدامة للشركات المدرجة السعودية: من الطوعي إلى المتوقَّع
الإفصاح عن الاستدامة في المملكة طوعي اليوم لكنه متوقَّع على نحو متزايد. يغطي هذا الدليل أدلة الهيئة و«تداول»، والأطر المهمة، والاتجاه نحو معايير IFRS S1 وS2، وكيف تُفصح بمصداقية.
ما هو صك الشق الأول الإضافي؟
شرح صكوك الشق الأول الإضافي: الأداة الدائمة المتوافقة مع الشريعة التي تستخدمها البنوك لبناء رأس مال نظامي وفق «بازل 3» — وماذا تعني خصائص امتصاص الخسائر فيها.
في موجز السوق
KAFD DMC تُبرم تسهيلاً مرابحة بـ 12 مليار ريال، وهيئة السوق المالية تُجيز برنامج بنك الرياض للصكوك بـ 10 مليارات ريال
KAFD DMC المملوكة لصندوق الاستثمارات العامة تُغلق أول تمويل مرابحة مضمون لمدة 15 عاماً برتيب مستقل، وهيئة السوق المالية تعتمد إصدار أدوات دين لبنك الرياض وتُفصح عن 179.1 مليون ريال غرامات في 2025.
تاسي يُنهي الأسبوع عند 11,013 نقطة، وهيئة السوق المالية تُجيز لستاندرد تشارترد ممارسة إدارة الأصول
السيولة في تداول قرب 5.7 مليار ريال، وهيئة السوق المالية توافق على ممارسة ستاندرد تشارترد كابيتال نشاط الإدارة الاستثمارية، وشركات مدرجة تُفصح عن عقود وتوزيعات وعمليات إعادة شراء أسهم.
هيئة السوق المالية توافق على زيادة رأسمال علم ومهارة، وMGC تودع نشرة طرح 30%
الهيئة تجيز إصدار أسهم منحة لعلم ومهارة، وMGC تنشر نشرة إصدار طرح بالريال في السوق الرئيسية، وبنك الإنماء يسعّر صكوكاً من الشريحة الأولى بقيمة 500 مليون دولار.
أرامكو تحقق صافي دخل معدّل بقيمة 33.6 مليار دولار في الربع الأول 2026 وتعلن توزيعات بقيمة 21.9 مليار دولار
أرامكو تتصدر موسم إفصاحات الربع الأول 2026 مع إعلان 29 شركة مدرجة نتائجها، واكتتاب دار البلد يشهد تغطية مؤسسية بـ 66.6 مرة، وغرامات هيئة السوق المالية تتجاوز 10.7 مليون ريال.
مجلس صندوق الاستثمارات العامة يعتمد استراتيجية 2026-2030، و«تاسي» يختتم الأسبوع عند 11,589 نقطة
صندوق الاستثمارات العامة يحدد هيكلاً من ثلاث محافظ يستهدف ستة قطاعات محلية، ومؤشر «تاسي» يغلق عند أعلى مستوى منذ أكتوبر 2025 بسيولة بلغت 4.63 مليار ريال.
الأسئلة الشائعة
ما الفرق بين الصك والسند التقليدي؟
السند التزام دَيْن يدفع فائدة. أما الصك فيمثّل ملكية منفعة شائعة في أصل أو مشروع أو ترتيب مهيكَل ليتوافق مع الشريعة، وتُشتق عوائده من ذلك الترتيب لا من الفائدة. ومن الهياكل الشائعة المضاربة والإجارة والمرابحة. وقد يشبه الصك السند اقتصادياً، لكن أساسه القانوني والشرعي مختلف.
ما هو صك الشق الأول الإضافي؟
صك الشق الأول الإضافي أداة دائمة متوافقة مع الشريعة تُصدرها البنوك لبناء رأس مال نظامي على أساس الاستمرارية وفق «بازل 3». ليس له تاريخ استحقاق ثابت، ويمكن إلغاء توزيعاته، ويحمل خصائص امتصاص خسائر قد تشطبه أو تحوّله عند نقطة عدم الاستمرارية، وفق تقدير الجهة الرقابية. ويأتي ترتيبه بعد الدين الممتاز والمودِعين وقبل الأسهم العادية.
أين تُدرج الصكوك السعودية وتُنظَّم؟
تُسجَّل الصكوك المطروحة طرحاً عاماً لدى هيئة السوق المالية وقد تُدرج في سوق الدين لدى «تداول»، فيما يُطرح كثير من صكوك رأس المال المصرفي طرحاً خاصاً للمستثمرين المؤهلين. ويشرف البنك المركزي السعودي على كفاية رأس المال المصرفي، بينما يجري الإدراج والإفصاح عبر الهيئة و«تداول». وقد بسّطت إصلاحات 2024 مسار الإصدار جوهرياً.